杠杆资金疯狂扫货数据中心，算力的“卖水人”正式迎来价值重估？

当你还在纠结AI大模型还能火多久时，一群被称作“聪明钱”的杠杆资金，早已用真金白银在数据中心（IDC）赛道投下了坚定的信任票。

看着图片里这一串串惊人的数据，你不得不感叹市场的敏锐。润泽科技年内被融资买入近18亿，2025年归母净利润暴增196%；寒武纪-U即便顶着“-U”的帽子，依然有近3亿杠杆资金涌入，其业绩同比增幅超过500%。更别提佰维存储、仕佳光子那动辄百分之几百的增长率，冰冷的数字背后，是算力基建这只“吞金兽”正在加速狂奔的真实写照。

为什么资金在这个时间点疯狂狙击数据中心？答案藏在全球AI基建化的浪潮里。正如美银证券近期指出的，中国AI大模型迭代正在加速，训练端的需求已经外溢到了推理端。数据中心不再是简单的“机房托管”，而是变成了AI时代的“高端制造工厂”。国海证券更是直言，2026年是全球AIDC（人工智能数据中心）规模化放量的元年。随着英伟达Rubin架构的推出，单机柜功耗飙升至百千瓦级以上，传统的风冷、供电体系正在被液冷、高压直流（HVDC）、BBU（电池备份单元） 等技术彻底颠覆。这意味着整个产业链的每一个环节都面临着价值重估，拥有核心技术的“卖水人”正在享受技术迭代带来的超额红利。

然而，这张图也像一面照妖镜，照出了繁华下的冰火两重天。一边是润泽科技、寒武纪业绩与融资额齐飞，另一边却是中国长城、首都在线、大位科技在亏损状态下依然被资金爆炒。特别是大位科技，年内涨幅惊人，但公司却紧急澄清，其张北数据中心根本不涉及算力租赁，2025年预计仍处于亏损状态。这无疑给狂热的市场敲响了警钟：并不是所有贴着“数据中心”标签的公司都能笑到最后。

我们对行业的信心，应该建立在技术的代际差和业绩的确定性上。对于润泽科技这类业绩落地的龙头，享受估值溢价是合理的；但对于那些涨幅过大却缺乏基本面支撑、纯粹是“击鼓传花”的标的，追高已然火中取栗。毕竟，全球数据中心建设虽然迎来高景气，但也面临着电力短缺、估值泡沫等残酷的现实考验。在这场算力军备竞赛中，我们要拥抱价值，警惕那些仅仅为了“蹭热点”而存在的高风险筹码。