今天从一则重要的消息开始。   谷歌的母公司Alphabet要发行一种100年期的债券，而且是用英镑计价的。这可不是小事，据彭博新闻报道，这是从上世纪90年代末以来，科技公司第一次发行这么长期限的债务，实在罕见。   可能有人会纳闷，100年的债券，买了之后要等一百年才能拿回全部本金，这谁能放心？更让人不解的是，连美国政府都没发行过百年债券，甚至有说法称美国要发50年期债券，都可能得和黄金挂钩才能让投资者放心，为啥一家企业反而能发行100年期的债券？   先说说美国政府为啥不发百年债券。其实美国财政部之前也研究过这事，但最后放弃了。美国财长早就说过，市场对超长期国债的需求太少，要是发行的话，政府得支付更高的利息，不划算。   简单说，就是没人愿意花大价钱买政府发行的百年债券，大家担心这么长时间里，通胀、政策变动这些风险太多，怕最后拿不到钱。   而50年期的债券因为时间也很长，需要找黄金这种稳定的资产来做保障，让投资者觉得靠谱，这也能看出超长期债券发行有多难。那谁才被公认能发行这种百年债券呢？   答案是大学，尤其是常春藤那样的名校。为啥大学能行？核心原因就是对于买百年债券的投资者来说，发行方“活着”比“能赚多少钱”更重要。   大学和企业不一样，只要不出现大的意外，基本能一直存在下去。它们有稳定的收入来源，比如学费、校友捐赠，就算遇到经济波动，也不容易倒闭。就像牛津大学之前就发行过百年期的英镑债券，投资者相信这些大学能存续一百年，按时兑付本金和利息，所以愿意买。   再说Alphabet，它并不是第一个发行百年债券的公司。早在上世纪90年代，就有不少美国巨头试过。比如迪士尼在1993年发行过3亿美元的百年债券，可口可乐同年也发行了1.5亿美元的；IBM在1996年，摩托罗拉、福特汽车信贷在1997年都发行过这类债券。   不过这些百年债券的命运差别很大，彭尼百货的百年债券最后因为公司破产，投资者只能拿回几美分；摩托罗拉和福特汽车信贷也曾陷入困境，好在最后挺了过来。   而迪士尼、IBM这些公司至今还能稳定兑付，没出问题。算下来，历史上这些百年企业债，违约的比例已经达到了七分之一，可见发行和投资这类债券都风险不小。   那Alphabet这次为啥敢发行百年债券，还能得到投资者认可呢？首先是它的实力够强。作为全球顶尖的科技巨头，它的业务稳定，现金流充足，手里有钱，投资者相信它有能力在未来一百年里持续运营。   这次它发行的7.5亿英镑百年债券，竟然收到了57.5亿英镑的认购订单，是发行规模的7倍多，足以说明市场对它的信心。其次，现在的市场环境也给了机会。   虽然超长期债券风险高，但像英国的养老基金、保险商这类机构，需要长期稳定的资产来匹配它们的负债，百年债券正好能满足这个需求。   而且当前利率环境相对稳定，Alphabet借着这个机会发行长期债券，能锁定低成本的资金，用来投入人工智能这些需要长期大量资金的业务。 还有一点很重要，Alphabet这次选择用英镑发行，而不是美元。   之前在英镑百年债券市场，只有牛津大学、惠康基金会这些少数靠谱的机构发行过，投资者对这个市场的超长期债券接受度相对较高，这也为Alphabet的发行创造了有利条件。   可能有人还是会担心，100年里什么都可能发生，科技行业变化又这么快，现在的巨头将来会不会倒下？其实投资者心里也清楚这个风险，但他们更看重发行方的长期存续能力。   Alphabet目前在搜索引擎、人工智能等领域的地位稳固，业务布局广泛，不像一些专注于单一产品的公司容易被淘汰。而且历史上那些成功存续的百年债券发行企业，都是行业里的龙头，有足够的抗风险能力。   说到底，百年债券发行的核心不是看发行方当下多能赚钱，而是看它能不能活够一百年，能不能按时还钱。美国政府因为市场需求不足，不敢尝试。   常春藤大学因为长期稳定的特性，成为投资者信赖的选择；而Alphabet这类顶尖企业，凭借强大的实力、稳定的现金流和市场信心，也获得了发行百年债券的资格。   这次Alphabet发行百年债券，不仅是科技行业的一件大事，也让我们看到，超长期债券不再是政府和大学的专属。   对于投资者来说，这是一个新的选择，但风险也不能忽视；对于企业来说，这是一种锁定长期资金的融资方式，但前提是必须有足够的实力和市场信任。毕竟，一百年的承诺，可不是随便就能许下的。