俄罗斯更有钱了？半年经常账户顺差升至341亿美元，这个数字不能只看表面。
 
8月14日，俄罗斯央行更新了一组数据。
 
2026年1月至6月，俄罗斯经常账户顺差达到341亿美元。去年同期只有204亿美元，相当于一年增长了67%左右。
 
消息传出后，不少人把它概括成一句话：西方制裁没把俄罗斯压垮，俄罗斯反而更有钱了。
 
这话听着痛快，却需要拆开看。
 
经常账户不是俄罗斯政府银行账户里的现金，也不是财政部突然多出341亿美元。它记录的是一段时间内，商品、服务、投资收益和转移支付等对外收支的差额。
 
简单来说，俄罗斯从国外赚回来的钱，比向国外支付出去的钱多，最终留下了341亿美元的净顺差。
 
这笔顺差的主要来源，还是货物贸易。
 
今年上半年，俄罗斯货物贸易顺差达到654亿美元，去年同期为542亿美元，增加了112亿美元。
 
俄罗斯央行给出的原因很明确。出口商品的价格和实际供应量上升，带动出口金额增加。进口同样增长，但速度没有出口快。
 
能源仍是关键。
 
俄罗斯油气没有因为制裁退出国际市场，而是改变了买家、运输方式和结算路径。原本流向欧洲的部分原油，如今更多进入亚洲和其他市场。
 
俄罗斯企业还使用影子船队、船对船转运、中间贸易商和非美元结算，尽量绕开西方金融与航运限制。
 
出口没有消失，折扣却真实存在。
 
俄罗斯原油为了吸引买家，往往需要承担更高运费、保险和中间环节成本。账面出口金额增加，并不意味着每一桶油都比过去赚得更多。
 
今年国际能源价格改善，也是顺差扩大的重要因素。如果价格下降，即使出口数量不变，顺差也可能很快收窄。
 
俄罗斯的服务贸易，仍然处于逆差。
 
2026年上半年，服务贸易逆差达到213亿美元，比去年同期的202亿美元略有扩大。其中一个原因，是俄罗斯居民出境旅游支出增加。
 
初次收入和二次收入项目也出现101亿美元逆差。只是比去年同期的136亿美元有所缩小，主要与向非居民支付的股息减少有关。
 
把654亿美元货物顺差，减去服务和收入项目的缺口，最后才形成341亿美元经常账户顺差。
 
这就像一家工厂卖货赚得不少，但还要支付运输、服务、利息和其他费用。只盯着销售额，容易把经营情况看得过于乐观。
 
另一个值得注意的数字，是俄罗斯非储备类对外资产增加了301亿美元。
 
其中一部分并不是俄罗斯企业主动把钱存到海外，而是国际结算尚未完成，形成了境外买家对俄罗斯企业的欠款。
 
这种情况在制裁环境下并不少见。付款通道受阻，资金需要经过多家银行和中间机构，货物已经交付，钱却还停留在结算链条上。
 
账面上，它属于对外资产。现实中，却未必能立刻兑换成可以自由使用的资金。
 
所以，经常账户顺差高，并不等于国内资金特别宽松。
 
俄罗斯银行的融资成本仍然很高。央行6月把基准利率下调到14.25%，这个利率水平依然足以让企业感到压力。
 
俄罗斯经济增长也在放缓。高利率抑制投资，劳动力紧张推高工资，军工订单则占用了大量工业和财政资源。
 
更明显的反差，来自政府预算。
 
2026年上半年，俄罗斯联邦预算赤字达到5.73万亿卢布，约占国内生产总值的2.5%。这个规模已经高于原定年度目标所允许的节奏。
 
也就是说，俄罗斯对外收支有顺差，政府内部财政却存在不小缺口。
 
两者并不矛盾。
 
石油企业可以通过出口赚取外汇，政府却要承担军费、人员补助、工业订单、基础设施和债务利息。出口企业赚钱，不代表财政支出同步减少。
 
在我看来，341亿美元顺差真正说明的，是俄罗斯对外贸易体系依然能够运转。
 
西方制裁增加了成本，改变了贸易路线，却没有让俄罗斯主要出口商品彻底失去市场。只要石油、天然气、金属、粮食和化肥还能卖出去，外汇就会继续流入。
 
这也是俄罗斯经济至今没有出现外界早期预测中那种突然崩塌的重要原因。
 
顺差为卢布提供了一定支撑，也让俄罗斯能够继续购买进口设备、药品、电子元件和消费品。
 
可是，顺差同样反映出俄罗斯经济结构的老问题。出口仍高度依赖能源和原材料，进口中则包含不少工业设备与技术产品。
 
当出口价格上涨时，顺差迅速扩大。价格一旦转弱，财政和汇率压力又会同时出现。
 
2022年，俄罗斯经常账户顺差曾经超过2270亿美元。与那个特殊年份相比，今年上半年的341亿美元并不算惊人。
 
当时顺差异常庞大，一方面是能源价格飙升，另一方面是进口受到制裁冲击后大幅下降。顺差很高，却不代表居民生活和企业生产没有困难。
 
因此，用“更有钱了”概括今年的数据，只说对了一半。
 
俄罗斯从国外赚回来的净收入确实增加了，对外支付能力也比去年同期改善。但国内财政压力、高利率、设备进口成本和战争支出，没有因为这341亿美元自动消失。