#复星旗下地中海度假集团递表港股# 【复星“去肥增肌”？#地中海度假集团港股冲刺#】 8月28日晚间，复星国际（00656 HK）发布公告称，旗下Club Med Lifestyle Group（地中海度假集团）已向香港联合交易所有限公司提交上市申请，拟于主板独立挂牌。根据披露，本次募资将主要用于拓展全球度假村网络、升级度假产品、建设数字化与人工智能能力，剩余资金用于优化资本结构及日常运营。

观察者网注意到，这被视为复星旅游文化集团完成私有化并从港股退市后，复星国际体系内旅游板块的又一次资本化尝试。

今年3月，市场已有消息称，地中海俱乐部正评估首次公开募股可能，香港、巴黎和阿姆斯特丹均被列入潜在上市地，发行时间可能在今年底或2027年。

当时复星旅文相关人士向媒体回应称，“复星旅文定期评估各种战略和资本市场选择，以符合公司的发展规划和长期最佳利益。目前尚未有明确的资本市场计划，董事会将基于公司治理规范，结合整体战略方向，进行全面的考量，作出最有利于企业长期、可持续发展的决定。”

上市申请材料显示，地中海度假集团以Club Med为核心品牌，运营高端一价全包度假村，并以轻资产方式延伸出超级度假区、超级文旅目的地等场景服务，持续构建多元化的度假生活方式。目前，Club Med在全球运营69家高端度假村。

财务方面，地中海度假集团收入由2023年的18.6亿欧元增至2025年的19.5亿欧元，毛利由5.4亿欧元增至5.9亿欧元。其中，2025年经调整EBITDA（息税折旧及摊销前利润，是衡量企业核心经营盈利能力和现金流生成能力的财务指标）为3.9亿欧元，经调整EBITDA利润率达20.2%。2026年上半年，经调整EBITDA 利润率为24.5%，盈利季节性表现与运营效率同步显现。

地中海度假集团正加快布局阿尔卑斯、南地中海、北非、东北亚、东南亚、北美及加勒比海、南美等全球稀缺旅游目的地，并探索中东等新兴市场。预计到2030年，地中海度假集团全球度假村网络将拓展至约85家。

地中海度假集团董事长徐晓亮表示，“这次赴港递交上市申请，是复星旅游业务迈向价值创造的重要时点。未来，我们将以Club Med为核心品牌，加快全球高品质度假产业的发展，让快乐度假成为一种跨越国界的生活方式，实现‘度假让生活更美好’。”

有市场分析认为，此次地中海度假集团递表表面是补充资本，实质是复星体系内优质旅游资产向独立资本平台转身。

首先，地中海度假集团独立上市有助于把原本被多元控股平台稀释的业务价值，重新按“全球高端度假村运营商”逻辑定价。其次，度假村业务兼具重资产与长周期属性，新建、收购、改造和数字化投入回收期较长，独立资产负债表可更灵活地运用股权、债权与项目融资匹配扩张。再者，港股更贴近中国与亚洲资本，若后续纳入港股通，将提升融资效率与品牌能见度。此外，募投方向决定公司需要长期资本，公开市场资金比银行贷款更适配收益与投入的时间错配。最后，分拆有助于提升治理透明度、审计标准和并购信誉，也与复星集团“瘦身健体”、释放资产价值的整体思路相呼应。

未来3—5年，市场对地中海度假集团的发展的基准预期可概括为“网络扩至85家、利润率维持在20%以上高位”。这一判断植根于招股材料中的扩容目标与2025年财务实绩。

从整体上看，地中海度假集团选择在港股上市，不只是为了找钱，而是把“中国增长故事”资本化，把融资权从复星集团里释放出来，把长期扩张“交给”最懂它的亚洲资本。但真正要看的，是地中海度假集团递表后能否把高资本开支的度假村扩张，转化为可验证的回报曲线与稳定的股东价值。