蔚来盈利真相：李斌的底气与悬在头顶的达摩克利斯之剑 蔚来终于交出了一份看似亮眼的成绩单——连续两个季度毛利率转正，李斌那句“2024年Q4盈利”的承诺似乎有了盼头。但细看财报，这场“翻身仗”更像一场精打细算的财务魔术：靠的是裁员降本、电池自研降本，以及碳酸锂价格暴跌带来的成本红利。 真正的隐患藏在光鲜数据背后。首先，换电站和充电桩的巨额投入仍在持续“烧钱”，而用户增长已显疲态，今年前5个月销量同比仅增5%，远低于行业平均增速。更危险的是，蔚来高端市场的护城河正在被理想L系列和问界M9蚕食——当“用户服务”不再是独家招牌，蔚来凭什么让用户为每辆车多掏10万？ 更致命的是现金流压力。尽管账上趴着400多亿现金，但研发、基建、海外扩张三线作战，每季度仍要烧掉数十亿。若销量增速继续放缓，所谓的“盈利”不过是昙花一现。李斌的算盘打得响：靠第二品牌乐道下沉抢市场，但面对比亚迪、吉利等老牌玩家的围剿，这条路同样布满荆棘。 蔚来的故事还没到终章，但李斌需要明白：靠“省”出来的利润撑不起高端梦，而市场从不同情悲情英雄。